您现在所处的位置: 赌网娱乐网站 > 赌网址官方网站 > 「钱汇娱乐怎么做代理」供需博弈持续 豆粕将何去何从

「钱汇娱乐怎么做代理」供需博弈持续 豆粕将何去何从

发布时间:2020-01-09 12:25:41     热度:3363

「钱汇娱乐怎么做代理」供需博弈持续 豆粕将何去何从

钱汇娱乐怎么做代理,5月以来,豆粕期货价格一扫非洲猪瘟疫情阴霾,成为农产品明星品种。但未来豆粕期货价格如何演绎,我们认为要重点关注以下因素:一是美豆天气市能否持续,二是非洲猪瘟疫情状况。

美豆库存处于历史高位

2018年以来,美豆库存不断累积,美国农业部USDA数据显示,2018/2019年度美豆期初库存高达2709万吨,期末结转库存达到2640万吨,创1964年以来历史最高纪录,库存消费比达到了23.14%,供给严重过剩。这也是美豆价格一直被压制的主要原因。美国豆农一直处于水深火热之中。

新季美国大豆从4月底开始种植,一直遭遇雨水过多的困扰,目前播种进度严重落后。截至2019年5月26日,大豆播种进度29%,远远低于去年同期74%,也低于5年均值66%。大豆主产州伊利诺伊州和艾奥瓦州播种进度严重落后,从目前的降雨情况来看,主产州降雨稍有缓解,后续大豆播种进度或加快。预期市场炒作大豆播种进度缓慢这一题材的热情将降温。

美豆高库存遇到天气问题,我们要考虑的就是新年度天气变化能让产量下降多少。在3月底USDA给出了8461.7万英亩的大豆意向种植面积,较去年实际面积8919.6万英亩减少457.9万英亩,下降5.1%。单产仍给出了趋势单产49.5蒲式耳/英亩。后期,降雨逐渐恢复正常,大豆播种正常后,即使遇到降雨或者干旱也难以对转基因大豆单产产生太大影响。即使在2012年美国遇到百年不遇的干旱,最大预期减产1200万吨,但在8月降雨后,最终实际减产只有200万吨,美国的农业基础设备让我们有理由相信单产不会大幅下降。所以,2019/2020年度美豆库存仍将压制美豆上涨幅度。

国内豆粕需求下滑

去年中国大豆进口量10年来首次出现下降。中国向美国订购的美豆,截至5月16日已装船数量在634.29万吨,还有700万吨的大豆尚未装船,短期装船速度偏慢。

需求端方面,从2018年8月辽宁沈阳发生全国首例非洲猪瘟疫情,此后,疫病在黑龙江、江苏、浙江等地蔓延,截至今年5月30日,全国已发生130多起非洲猪瘟疫情。由于非洲猪瘟的影响,豆粕需求大幅下滑。根据市场调研结果来看,生猪产量下降15%—20%,2018年生猪产量5400万吨,按照国内平均的料肉比3∶1计算,猪料需求下降2430万—3240万吨,豆粕需求下降437万—583万吨,大豆需求下降560万—750万吨。此外,由于豆粕性价比高于其他杂粕,加上对其他杂粕的替代,我们预估今年豆粕需求下降在200万—300万吨,影响并不太大。全年大豆消费量在8600万吨左右。从消费情况来看,2019年一季度豆粕表观消费1480万吨,同比下降9%。

综上我们认为,2019年度国内豆粕处于一个供需平衡的阶段,但仍然要关注美国大豆进口状况。

国内油厂库存方面,4月以来,豆粕下游成交一直良好,油厂豆粕库存压力不大。5—7月大豆将集中到港,港口大豆库存将逐步回升,油厂大豆库存也将逐渐回升。截至5月24日,沿海油厂大豆库存417.96万吨,前一周459.41万吨;豆粕库存61.28吨,前一周61.66万吨,豆粕库存中性偏低。

基金持仓

基金作为投机力量对价格保持着非常高的敏感性,与价格往往是同涨同跌。历史回溯发现,美豆基金净多持仓达到20万张以上时,或者净空持仓达到10万张以上时,投资者需要引起警惕,这样的持仓极值往往容易形成价格顶部或底部。

2018年9月开始,投机基金多头在美豆上逐渐撤离,2019年4月底至5月中旬,美豆基金净空单持续创纪录。但自下旬开始,基金空头回补。截至2019年5月21日,基金净空持仓达到15.3131万张,较前周减少15704张。当前市场处于天气市,一旦空头持仓大幅平仓,美豆具有继续上涨的基础。正如2017年6月底市场炒作美国北方三州干旱,短短两星期基金净多单从-11万张的历史极值翻多至5万张,美豆价格从917美分/蒲式耳上涨至1040美分/蒲式耳,涨幅达到13.4%,最近这波美豆价格从800美分/蒲式耳涨到900美分/蒲式耳也上涨了12.5%,因此后期仍将继续关注基金持仓的变化。

总结

短期来看,国内生猪市场的需求仍不乐观,后期需要关注美国大豆进口状况。

全球大豆供给宽松的格局不变将压制豆粕上行空间,对于豆粕而言切勿追高,整体保持逢回调买入的操作。

此外,目前CFTC基金持仓处于异常值,一旦空头回补,容易形成美豆带动国内豆粕继续上涨的格局。

(作者单位:浙江中大资本管理有限公司)

注:本文有删节